城鎮居民酒類產品消費量已達高點

根據中國酒業協會理事長王延才在此次會上發布的《2015年中國酒業工作報告》指出，在經歷了2013和2014年需求和市場深度調整的“陣痛期”后，中國酒業的調整成效已初步顯現，整個行業及市場發展總體趨于平穩，并有所回升。企業產品、組織、渠道及商業模式的創新步伐明顯加快，對市場企穩發揮了重要作用。

報告指出，經過兩年多的調整，多數企業謀求產業轉型創新的意識明顯增強，同時也積極調整產品結構、提高大眾消費比重。酒類行業的發展已經進入“新常態”：即我國城鎮居民酒類產品消費量已經達到高點，此后將呈現逐年下降趨勢;農村居民消費量目前處于相對穩定狀態;未來行業整體消費總量將趨于穩定，增速將自然回落。

“80后”甚至“90后”已經逐步成為我國酒類消費市場的主力群體：他們更加注重消費的個性化和時尚化，更加注重儀式感和現代感，飲酒觀念、場所、方式也發生了明顯變化。

黃酒、果露酒未來五年發展最快

根據此次大會上發布的《中國酒業“十三五”發展指導意見》預計，到2020年，釀酒產業預計實現總產量 8960萬千升(含酒精及白、啤、葡、黃、其他酒等六個子行業)，比2015年7370.06萬千升增長21.57%，年均復合增長3.98%;銷售收入達到12938億元，比2015年9229.17億元增長40.19 %，年均復合增長6.99 %;利稅2658億元，比2015年1871.24億元增長42.04%，年均復合增長7.27%。

其中，就產量而言，增長最快的依次是以果露酒為主的其他酒、黃酒和酒精，年均復合增長均在8%以上。銷售收入增長超過行業平均水平的有黃酒、以果露酒為主的其他酒、葡萄酒和白酒，黃酒增速最快，年均復合增長超過9%。在利稅方面，增長最快的依舊是黃酒和以果露酒為主的其他酒，總增長率均超過50%，年均復合增長超過9%。

釀酒行業存在四大問題，要堅持五項發展理念

會上，在談到2016年中國酒業發展形勢及市場時，王延才指出，酒業社會關注度高，預警機制亟待健全、產能增長過快，市場應變能力仍較滯后、創新能力不足，現代工業進程緩慢等都是目前中國酒業發展面臨的問題。

問題一：酒業社會關注度高 預警機制亟待健全

解決辦法：要盡快建立健全行業預警機制，有效組織與引導企業開展行業自律，加強消費教育，普及酒文化知識，倡導理性飲酒，強化社會責任意識，樹立行業正面形象，努力營造行業的社會美譽度，應該作為全行業的一項重要工作。

問題二：產能增長過快 市場應變能力滯后

解決辦法：企業要進一步解放思想，樹立信心，主動適應市場形勢新常態，積極尋找新的經濟增長點。

問題三：利潤有所下滑 影響企業發展后勁

解決辦法：因此，在控制總量的基礎上，建立科學的產品結構體系，控制產品成本，主動適應消費需求，穩定產品價格，是創造企業核心競爭力的必然選擇。

問題四：創新能力不足 現代工業進程緩慢

解決辦法：科學建立行業創新機制，加大力度提高自主研發能力，樹立傳統產業向現代工業邁進的堅定信心，推動釀酒行業現代化工業進程，是我國實行中國制造2025需要，也是整個釀酒產業的重要任務。

為此，根據《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十三個五年規劃的建議》精神，并結合我國酒類產業實際，五項發展理念在此次大會上被提出并被參會者普遍認同：即堅持創新發展，實現質量效益共贏;堅持協調發展，推動產業結構平衡;堅持綠色發展，改善自然生態文明;堅持開放發展，參與國際酒業競爭;堅持共享發展，促進酒與社會和諧。

酒業“十三五”規劃，證券機構怎么看?

招商證券

近期調研反饋，白酒行業調整已然三年，回暖跡象愈發明顯，高端白酒率先復蘇，茅臺五糧液最為受益，中檔持續分化，區域擴張龍頭彈性最大，春糖調研古井反饋最佳。大眾品仍然受困于需求疲軟，板塊機會仍需等待。建議優選高端白酒龍頭茅臺(目前庫存極低，預收款創新高，率先復蘇)、五糧液(Q1回款大幅增加，加強價格管理，調整優化銷售體系)，以及中檔強者品牌古井貢酒(走向全國化區域龍頭)。中線配置老窖、洋河、順鑫農業。

國泰君安

行業分化成長，龍頭基本面復蘇趨勢明確。白酒行業分化成長本質上是市場調節下的供給側改革。不同于之前黃金十年白酒企業的全面繁榮，此輪行業復蘇是龍頭的復蘇，具品牌、產品、渠道力的企業未來將實現市場份額的持續提升，而缺乏競爭力的企業將逐漸消亡。當前龍頭發力提升自身競爭力，增速已顯著超越行業。近期淡季茅五走量仍平穩，高蓄水下高端白酒全年業績無憂。

雖未來幾年白酒龍頭增速難以達到黃金十年輝煌，但龍頭基本面處向上周期、復蘇趨勢明確，未來2-3年預計實現兩位數的業績增長確定性較高;當前基金配臵仍處底部區域，白酒龍頭估值水平仍有向上空間。建議增持白酒龍頭。兩維度優選標的：1)持續提升競爭力、努力超越行業增速，或通過并購取得協同效應的龍頭，增持瀘州老窖、古井貢酒、貴州茅臺、洋河股份、山西汾酒;受益標的：五糧液、順鑫農業;2)具一定品牌及產品力但經營不善，具并購價值的企業，受益標的：沱牌舍得、ST酒鬼。