基本面充盈是進攻的序曲

業績、利潤、產量、預收，是一家企業能夠順利發展的基礎要素。業績、利潤，表明了一家企業的營業狀態、盈利能力。產量、預收，在一定程度上代表著企業的發展潛力。這些要素構成了整個企業向前的基本面。

2016年數：瀘州老窖、古井貢迎頭追趕

(注：瀘州老窖2016年數據來源于西南證券，洋河于業績快報，古井為集團營收)

2016年的數據，最值得關注的就是瀘州老窖和古井貢的大幅增長，如果2017年二者都按時實現百億目標，那么與五糧液、洋河的差距將進一步縮小，追趕不是不可能。

看業績：復蘇進行時，古井彎道提速

五糧液、洋河、瀘州老窖雖然在逐步復蘇，但是離2012年的巔峰水平仍然還有一定差距。在2011-2015年這5年當中，只有古井貢每年都在增長，“一增一減”，古井和其他企業的差距正在逐步收窄。

看利潤：一波三折，洋河古井最穩定

五糧液和洋河的利潤差距進一步縮小，從2012年的38億元，變為2015年的8億元。瀘州老窖調整期遭遇重創，2015年的凈利潤僅為2012年的三分之一強。

只有古井貢，盈利能力基本恢復至2012年水平。不過也可以看出，古井貢的絕對數額是最小的的，與其他三家都還有這較大差距。

產量：老窖古井大步前進，五、洋保持穩定

在產量方面，五糧液2016年產量15.13萬噸，創造了年度產量的新記錄，洋河也一直保持在20萬噸以上;五糧液和洋河的產量基本保持穩定。而瀘州老窖和古井貢的波動則較為明顯。

看預收：古井基數小增速快

在2016年，五糧液的預收款項達到了62.99億元，是2015年的3倍有余，但是距離2011年的90億還有不小的差距。洋河、瀘州老窖亦是如此，與歷史高位差距較大。

在這方面，古井貢表現搶眼，2015年的預收款項是2011年的4倍有余。之所以古井的增速能夠這么快，很大一個原因就是之前的基數過于小。就算保持如此增速(這么高的增速想要保持可不容易)，古井想要趕超也還要一段時間。

要錢有錢，要人有人，大戰將啟

在基本盤相對穩固之后，五糧液、洋河、瀘州老窖、古井貢都對未來有著宏大的規劃。由此，四家企業都要進入新的“搶攻”階段。在基本面之外，想要進攻，“拼錢”、“拼人”是酒企最為常用的方式。資金與人員的充足在一定程度上能夠看出未來進攻的潛力。

貨幣資金：五糧液“閑錢”最多，儲備充足

貨幣資金包括庫存現金、銀行存款和其他貨幣資金。它是企業中最活躍的資金，流動性強，是企業的重要支付手段和流通手段貨幣資金方面，標志著企業償債能力和支付能力的大小。

2016年五糧液達到了346.66億元，是16年營收的1.4倍。而在2015年，洋河、瀘州老窖、古井貢的貨幣資金都遠未達到與應收持平的比例。意味著在短期內，五糧液能夠動用最大量的資金。

生產員工：四家企業總計近三萬人

在生產員工方面，五糧液一馬當先，從歷年的數據來看，其生產員工數量超過洋河、瀘州老窖、古井貢之和。

銷售員工：洋河的營銷是一艘“航母”

有資本還得有人，2015年洋河的營銷人員占員工總數比例為30.76%。從人數來看，中國“遼寧艦”滿員兩千余人，美國核動力航母編制三千余人，洋河營銷這艘“航母”有點超載了。

在這方面，從2015年來看，瀘州老窖和古井貢的營銷人員比例為10%左右，而五糧液的營銷人員比例不足2%。

銷費率：“東不入皖”不是吹出來的

(銷費率：銷售費用/營收*100%)

從數據來看，洋河和瀘州老窖的銷費率控制的較好，從未超過15%。其次為五糧液，也基本控制在20%以內。

古井貢的銷費率連年提升，從2011年的近1/4，提升到2015年的近1/3。安徽酒企眾多，競爭激烈，酒業素有“東不入皖”的說法。僅從銷費率來看也不是每家企業都能承受的。

注釋：如無特殊標注，文中所有數據皆來源于四家企業公開年報

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